震荡市下如何稳中求进？18年固收+老将亮剑

春节以来，A股画风突变，步入震荡下跌调整阶段。2月18日至4月30日，沪深300指数下跌幅度超11%。投资者如何渡过股市震荡期？如何提升防御风险能力，从而获得长期稳健收益？

兼具股债配置，力求稳中求进的“固收+”产品获得市场关注。在此背景下，南方基金联席首席投资官、董事总经理、“固收+”策略早期践行者之一——孙鲁闽领衔升级版“固收+”再出发，拟由他管理的南方宝恒混合型证券投资基金（以下简称：南方宝恒，基金代码：A类011033）即将于5月26日正式发行。南方宝恒定位固收+升级版，其股票（含存托凭证）投资占基金资产的比例为0-40%，助力投资者追求绝对收益，提升客户投资体验。

身为南方基金固收+灵魂人物，孙鲁闽拥有从业经验18年，投资经验13年，个人投资圈涉及社保、年金、公募，投资经验丰富。与此同时，孙鲁闽拥有南方基金固收+团队——混合资产投资部鼎力支持，该团队对股、债大类资产配置有深度研究，追求绝对收益，注重客户投资体验。

   从投资策略来讲，作为“固收+”策略早期践行者之一，孙鲁闽曾掌舵国内首只保本基金南方避险，擅长“固收+”策略。他主张，南方宝恒将会从宏观角度进行大类资产的合理配置，积极把握确定性的投资机会，努力实现资产在低风险下的稳健增值。

展望后市，孙鲁闽认为，目前经济基本面持续复苏，企业盈利在一季度大概率会有不错表现，但考虑到通胀预期下货币政策可能的偏紧倾向，尤其是当前社融增速高位向下，市场整体估值预计会受到一定压制。整体来说，企业盈利支撑+流动性偏紧预期，后续股市大概率表现为震荡行情，存在一定结构性机会。固收方面，近期通胀因素成为主导固定收益市场的主要因素，叠加美债收益率持续大幅上行，国内债市承压，预计在二季度末PPI达到阶段性高点和央行执行宽货币政策前，债券收益率易上难下。

具体到操作层面上，孙鲁闽表示，南方宝恒将对流动性比较敏感的高估值行业和个股保持谨慎，坚持自下而上精选业绩确定性高、估值合理及受益于复苏的个股。同时南方宝恒将主要关注以下三个方向：第一，高股息类固收品种，例如银行、保险等；第二，业绩稳定增长板块，例如食品饮料、医药、轻工、家电等业绩稳定增长行业的龙头企业；第三，优质制造业，主要包括化工、汽车、机械、电力设备与新能源等行业中具备全球竞争力的公司。