市场上基金这么多，如何准备定投的“基金篮子”？

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我们在开启定投计划的时候，如何挑选定投的“基金篮子”呢？市场上有这样一种观点：“定投要选高波动的基金。”实际上，定投高波动还是低波动基金，需结合投资者自身的风险偏和投资目标来决定。

高波动的“放大镜”效应

定投的获利原理是：通过长期定额投入来摊薄持仓成本，然后在牛市阶段卖出获利。当市场处于下行阶段时，定投波动率较大的基金，能积累更多的“廉价筹码”，等到市场上行时，所累计的收益率也相对低波动产品更高。因此，净值波动幅度较大的基金，能更有效地发挥定投利用波动获利的优势。

举个例子，假设A、B两只基金的净值走势为如下图的曲线，两只基金最终净值涨跌幅相同，但A基金波动更大，B基金波动更小，我们在同一时期，每期分别对A、B两只基金投入500元的固定金额，共投入12期，到13期净值回到初始数值时赎回。

基金净值波动幅度示意图

根据计算结果得出，在基金净值最终涨跌幅相同的前提下，波动率更高的基金A最终累计收益率为37.41%，明显高于波动率较低的B基金9.64%的累计收益率。（注：此处只做举例说明，不构成任何投资建议）

之所以出现上述的现象，背后的原因在于，高波动基金在下跌过程中往往跌幅更大，采用定投策略，能积累更多的份额，更好地发挥定投平摊成本，熨平波动的作用，随着市场止跌回升，定投高波动基金的整体收益自然也就更加可观。

虽然高波动基金能更好的发挥定投摊薄成本的优势，但是在实际的市场中，当投资者身处在单边下行的环境中时，定投高波动的基金，可能需要承受更大回撤造成的心里压力。

高波动基金回撤幅度相对较大

同样以上文的案例为例，采用同样的定投方式，即便基金净值最终涨跌幅相同，在第四期的市场低谷期，高波动的基金A累计收益率为-36.25%，远低于低波动的B基金-19.82%的累计收益率。（注：此处只做举例说明，不构成任何投资建议）

通过上面的案例对比可以发现，定投高波动产品相比低波动产品带来了更高的投资回报，但是在定投过程中，高波动产品同样出现了更大的回撤，在大幅的市场波动面前，如果投资者对市场风险认知不足，心理承受力偏低，很可能就会提前终止定投，导致前期制定的定投计划半途而废。

所以，高波动其实是把“放大镜”，对于基金定投来说，选择高波动的基金，能更好的发挥定投分批买入、摊低持仓成本的作用，但同时也会放大下行阶段的回撤风险。

股票型基金or指数型基金？

通常来说，股票型基金、指数型基金、偏股混合型基金的年化波动率会相对较高，债券型、货币市场型基金的年化波动率相对较低。具体波动率可以参考下图，要注意的是，同类型基金中的不同产品波动率仍存在较大差异，需要具体基金具体分析。

（数据来源：wind 时间截止：2023.06.12 基金分类按照Wind开放式基金分类中的各项分类，分别选取其分类下所有基金的年化波动率，再采用算术平均法得到平均年化波动率，被动指数型基金仅包含股票型指数基金）

单纯从波动率的角度考虑，股票型基金和指数型基金较为适合定投，这两者有哪些区别呢？

股票型基金，其基金资产80%及以上投资于股票，收益率受基金经理管理水平和市场行情等因素影响，这类型的基金更看重基金经理的主动管理能力，所以也被称作主动型基金。选择这类型基金定投的时候，既需要观察基金的中长期业绩，也要考察基金的风险控制水平，同时也要关注基金的投资方向是否与自身投资目标契合。

指数型基金，简单理解就是投资特定指数的基金，复制指数走势，追求指数的平均回报率，比如以沪深300、中证500等指数为投资标的的基金，就是通过购买跟踪指数的“一篮子”成份股构建投资组合，追求获得与指数相近的收益水平。选择指数基金作为定投标的时，需要关注指数的跟踪误差以及指数当前的估值水平，在指数整体估值水平较低时布局，或许会有意外收获。

长期业绩，是定投篮子的“压舱石”

无论是选择定投那种类型的基金，是否能取得预期收益的关键，在于基金的长期业绩表现，只有长期业绩稳步向前，持续定投才有可能收获迷人的“微笑曲线”，如果基金的表现一直低迷，那么无论你的定投策略如何细致，都很难获得预期的收益。所以，从预期收益角度出发，长期业绩较好的基金，是投资者在准备定投“基金篮子”时的“压舱石”。

除了波动率、长期业绩这两个维度外，衡量基金的表现时，投资者还可以参考夏普比率这一指标。夏普比率是综合评价基金风险与收益的一个指标，代表投资人每多承担一分风险，可以拿到几分超额报酬。夏普比率越大，就表示每增加一单位的风险所带来的收益越多。在比较同类型的基金时，夏普比率越高的基金，预期风险收益比更佳。

总体而言，在定投品种的选择上，无论是高波动基金或者是低波动基金，都需要匹配自身的投资诉求与风险偏好，持之以恒的积累份额才能发挥复利效应，让时间的玫瑰绽放。

定投特有风险提示：定投过往业绩不代表未来表现，投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，定期定额投资不能保证投资人获得收益。本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。