市场高位盘整后市怎么走？嘉实基金张金涛：A股港股精选个股很关键

2021年赛程近半，大盘目前在3600点附近震荡整理，市场热点轮动分化提速，核心资产、周期行业以及大金融等板块轮番表现。面对A股高位盘整，在嘉实基金价值风格投资总监、嘉实领先优势拟任基金经理张金涛看来，市场的调整已经过了一大半。A股市场整体呈宽幅震荡格局，需要适当降低收益预期，港股整体表现或好于A股，主要是港股具有估值低位、长期盈利向好、中长期流动性有望宽松和行业结构长期优化四大优势，今年投资需要紧抓业绩主线。建议重点关注先进制造、金融地产、大消费、泛科技和周期品等细分方向。

张金涛是业内少有的A/H股投资老司机，拥有19年投研经验、7年投资经验、6年港股投资经验。作为嘉实沪港深投资领军者，张金涛始终坚守一个核心投资理念：相信均值回归，努力赚业绩成长和估值提升的钱，逐渐形成了均衡侧重价值投资的风格。现任嘉实基金董事总经理，价值投资风格投资总监，股票投资决策委员会委员。近两年收获3只收益翻倍基、累计为持有人创造回报超70亿、累计分红超15亿。

短期调整属于正常现象

对于近期市场波动，张金涛分析指出，通胀的上升、大宗商品的上涨是跟随经济复苏的一个正常现象。对于这种情况造成的市场调整，比如说担心将来流动性收缩，或者说将来进一步升息的压力，张金涛认为这种担心都是很正常的，但是现在担心稍微早了一点。因为经济复苏都有一个过程，包括加息这个事情本身也没有那么可怕，只有说加息加了很多次以后，经济也跑不动，开始出现滞胀了，才开始经济下滑，又在一个高利率的环境下，到那个时候可能整个市场的动力才会完全丧失。所以现在这个阶段的震荡张金涛觉得是很正常的。

经过了这一轮调整到位以后，张金涛认为，到了下半年，特别是对一些优质的企业，大家在展望明后年盈利的时候发现估值也没那么高了，对短期宏观的担心也慢慢的消化了，可能又有新的投资机会进来。

在投资中不仅要思危、思退，更重要的还要思辨，这样才能跟上投资大的时代浪潮，去捕捉更好的投资机会。总体看来，对我国的股票市场、产业、国家的前途总的来说不能太悲观，现在这个时间点我国是个中等收入国家，整体经济虽然增速下滑，但是经济朝更富有的方向上还有很大的增长空间。既然是往那个方向走的话，产业升级和消费升级是个中长期的主题，结构性机会丰富。

结构性分化中，在AH股精选个股

在结构性行情之下，精选个股就显得很重要。作为AH股市场价值投资的践行者，张金涛擅长中观入手精选优质个股，对AH市场把握能力较强，选股上主要把握两类机会：其一是成长与价值兼顾的GARP投资，寻找优质白马资产，以合理价格买入，长期持有；其二则是追求戴维斯双击型投资机会，从公司的估值和基本面改善上，赚业绩成长的钱。张金涛任职超两年的嘉实沪港深精选、嘉实沪港深回报和嘉实瑞享都是A股+H股的主动权益基金，利用两地市场差异，通过AH股轮动，较好把握住了市场投资机会，这三只基金成立来收益均已翻倍。

张金涛也坦言，跟前两年相比，今年在一些以往不经常关注的“隐秘的角落”，有一些细分行业的龙头，质地也很好，这些都有机会可寻，就是挖掘起来比较累。但还好有团队，不是一个人在战斗。

在沪港深投资方面，嘉实形成了独具特色互联互通的“嘉实沪港深3.0投研机制”,具备强大的A股投研团队和港股研究团队。A股方面，嘉实基金拥有超70人的A股研究团队，实现了重点行业全覆盖；港股方面，拥有6位投资经理和18位专职港股研究团队。

目前张金涛挂帅的嘉实领先优势混合型基金（A类 012344，C类 012345）正在各大渠道热销。该基金规定：股票资产占基金资产的比例为60%-95%，其中投资于港股通标的股票的比例占股票资产的0-50%，也将致力于在A股和港股中精选优质标的，投资方向分散于科技、先进制造、大消费、周期品，金融地产等方向，不重仓某个行业，也不追逐热点，自下而上为主+自上而下为辅，聚焦发展前景良好、具备竞争优势的公司，同时结合宏观经济状况和中观产业趋势，精选具备价值优势的公司。